開戶新政待完善 指定交易能否取消？
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作者:goldportcap
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發(fā)布時間: 2016-12-30
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4月12日，中國證券登記結(jié)算有限公司（以下簡稱“中登公司”）發(fā)布通知：自2015年4月13日起，取消自然人投資者開立A股賬戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據(jù)實際需要開立多個滬、深A(yù)股賬戶及場內(nèi)封閉式基金賬戶，每人最多可開立20個A股賬戶、封閉式基金賬戶。
這意味著，個人投資者可以在多家券商開立滬A賬戶了。新政出臺，引發(fā)投資者熱議。看到這條消息，我的一位朋友在微信上立即表示：“忍了現(xiàn)在券商很久了，換了！”不少網(wǎng)友也表示，終于可以換券商了。
A股市場告別“一人一戶”的限制，投資者開戶熱情高漲，不僅讓券商“忙瘋了”，連中登公司也不堪重負(fù)。據(jù)報道，4月14日，因開戶人數(shù)激增，中登公司證書系統(tǒng)出現(xiàn)“崩潰”，導(dǎo)致開戶證書申請無法實現(xiàn)。
券商營業(yè)部的朋友告訴我，營業(yè)部開戶異常火爆。15日中午，筆者趁著午休時間去附近的券商營業(yè)部實地體驗券商營業(yè)部開戶的火爆氣氛，只見營業(yè)部柜臺前排起了開戶的長龍，營業(yè)部工作人員抱著盒飯加班、為客戶辦理開戶手續(xù)。
一位券商營業(yè)部工作人員抱怨說：“中登公司不知道為啥出這么傻的政策，把我們營業(yè)部基層員工害慘了。”另一位員工則直言不諱地說，中登公司才不傻，股票賬戶開戶費40元、中登公司可以拿20元。中國有一億多股民，每人多開一個賬戶，中登公司就有20多億入賬，允許每個投資者開20個賬戶，中登公司可以賺多少錢啊！
開戶新政為股民在多個券商開戶提供了方便
去年3月，我曾為《證券市場周刊》撰文《上交所可以向深交所學(xué)些啥？》，通過對滬深交易所現(xiàn)行交易制度的比較，認(rèn)為深交所在某些方面確實有值得上交所學(xué)習(xí)和借鑒的地方，并建議上交所“廢除現(xiàn)行的指定交易制度，完善現(xiàn)金分紅流程、推動現(xiàn)金分紅派息適時達賬，取消過戶費”。
上交所隨后通過官方微博做出回應(yīng)：“本所高度重視上述問題，與有關(guān)機構(gòu)多次協(xié)調(diào)討論，就上述問題研擬相關(guān)解決方案。”對于現(xiàn)金分紅到賬時間滯后問題，上交所迅速拿出了解決方案，自去年6月1日起，滬市公司現(xiàn)金分紅就實現(xiàn)了適時到賬；對于指定交易制度問題，上交所表示：“本所高度重視投資者對賬戶指定交易的意見，目前正與中國結(jié)算上海分公司討論解決方案，因該問題的解決需要多家機構(gòu)協(xié)調(diào)配合，需要調(diào)整相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)，因此，需要一些時間。我們將爭取盡快上報方案，待批準(zhǔn)后解決該等問題。”近日，中登公司宣布，個人投資者可以開設(shè)多個A股賬戶，雖然仍舊保留了滬市指定交易制度，但投資者通過開設(shè)多個股票賬戶，可以實現(xiàn)在多家券商營業(yè)部交易的功能。
此前，一些個人投資者之所以會“忍了現(xiàn)在券商很久”、卻沒有換券商，一個很大的原因是：滬市A股賬戶實行指定交易制度，且一人只能有一個賬戶。個人投資者必須指定某一券商證券營業(yè)部作為其買賣證券的唯一的交易營業(yè)部。投資者如果因工作地變動或其他原因要在另一家券商營業(yè)部開戶，必須先到其原先開戶的券商營業(yè)部撤消指定交易，且在多種情形下投資者不能撤消指定交易。為了撤消指定交易，一些投資者甚至往返奔波于券商營業(yè)部數(shù)次，即便如此，也可能未能成功辦理，最后只好不了了之。
投資者要想將其股票賬戶上的資產(chǎn)從當(dāng)前的券商營業(yè)部轉(zhuǎn)至新的券商營業(yè)部，此前只有一種方法，那就是先到原券商營業(yè)部辦理撤消指定交易手續(xù)，并將其股票賬戶指定到新的券商營業(yè)部。但一些券商營業(yè)部為了阻止客戶流失，往往設(shè)置種種理由、拒絕為客戶辦理手續(xù)，以至于一些客戶對其當(dāng)前開戶的券商“忍了很久”，卻一直沒能更換券商。
允許個人投資者開設(shè)多個賬戶，為投資者更換券商提供了一個新的路徑：投資者在新的券商營業(yè)部開設(shè)新的股票賬戶，并將原股票賬戶的證券賣出、并將資金劃轉(zhuǎn)至新的股票帳戶。雖然券商可以阻止客戶撤消指定交易，但卻無法阻止客戶賣出股票、劃出資金。
應(yīng)該說，允許個人投資者開設(shè)多個股票賬戶，其積極意義是顯而易見的：個人投資者無須辦理撤消指定交易手續(xù)就可以在其他券商開設(shè)新的賬戶，此舉極大地方便了個人投資者；投資者開設(shè)多個賬戶，還可以分別用于債券等低風(fēng)險證券和股票的投資，便于其資金管理和風(fēng)險控制；另一方面，此舉也有利于鼓勵券商競爭、為客戶提供個性化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
深市的用戶體驗顯著優(yōu)于滬市，指定交易制度應(yīng)廢除
雖然中登公司允許滬市個人投資者開立多個賬戶，但卻保留了現(xiàn)行的指定交易制度。個人認(rèn)為，指定交易制度的缺陷也是顯而易見的。新政出臺后，雪球上多位網(wǎng)友問我，可以開設(shè)多個賬戶后，原來賬戶上的股票是否可以轉(zhuǎn)到新賬戶上？答案是否定的。根據(jù)現(xiàn)行的指定交易制度，投資者要想將其股票轉(zhuǎn)到新的券商營業(yè)部，必須先到其目前的券商營業(yè)部辦理撤消指定交易手續(xù)，然后將其現(xiàn)有的股票賬戶轉(zhuǎn)移到新的券商營業(yè)部，而投資者在多個券商開設(shè)的多個股票賬戶之間的股票并不能劃轉(zhuǎn)。
4月13日，一位微信群朋友表示，他當(dāng)天正全力賣出賬上所有的股票，不是因為看空市場，而是為了換一家券商。個人投資者為了換一個券商營業(yè)部，而不得不賣出股票賬戶上全部股票，這突顯了現(xiàn)行的指定交易制度的缺陷。
目前，指定交易這一概念是針對上海證券市場的交易方式而言的，深交所的投資者可以在多家券商的多個營業(yè)部開設(shè)資金賬戶、進行證券交易，投資者可以將賬戶中的部分甚至全部股票通過轉(zhuǎn)托管由一家券商轉(zhuǎn)至其他券商。相對于辦理撤銷指定交易手續(xù)而言，辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)遭遇的阻力也很小，投資者將其股票賬戶上部分、甚至全部股票轉(zhuǎn)托管至其他券商，由于沒有辦理銷戶，因此，一般不會遭遇券商的阻撓，可以較方便地辦理。
相比較而言，深市投資者的用戶體驗顯著優(yōu)于滬市，一方面，深市投資者只需要擁有一個深市股票賬戶，就可以在多家券商營業(yè)部開設(shè)資金賬戶、進行交易，而滬市的投資者要在多家券商營業(yè)部交易、必須開設(shè)多個股票賬戶；另一方面，深市投資者在不同營業(yè)部賬戶上的股票可以通過辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)自由地由一家券商轉(zhuǎn)移至另一家券商；而滬市的投資者在指定交易制度下，此前受“一人一戶”制約，只能指定一家券商營業(yè)部交易，現(xiàn)在允許一人多戶后，個人投資者雖然可以在不同的券商營業(yè)部開設(shè)多個股票賬戶，但由于保留了指定交易制度，不同股票賬戶上的股票不能自由轉(zhuǎn)移。這就出現(xiàn)了筆者前文所說的投資者面臨的問題：為了換一家券商，不得不將賬戶上的全部股票賣出、然后再將資金轉(zhuǎn)出至新的券商。在指定交易制度下，個人投資者在不同券商賬戶上的資產(chǎn)不能自由劃轉(zhuǎn)，就如同個人在不同銀行賬戶上資金受限制、不能自由劃轉(zhuǎn)一樣，顯然不便于投資者管理自己的資產(chǎn)。
上海市場可能是目前全球主要證券市場中唯一實施指定交易制度的市場，實施指定交易制度的初衷主要是為了防止證券盜賣行為，而從深市模式長期以來運行的實踐來看，深市模式完全可以有效防范證券盜賣行為，而深市模式在用戶體驗方面顯著優(yōu)于滬市的指定交易模式。
中登公司允許個人投資者開設(shè)多個股票賬戶，確實為股民辦了一件好事，但相比較而言，個人認(rèn)為，深市模式的用戶體驗更優(yōu)，投資者只需要一個股票賬戶就可實現(xiàn)在多家券商交易的功能、且多賬戶間股票可自由劃轉(zhuǎn)；指定交易制度雖然便于中登公司管理投資者賬戶，但卻給投資者帶來諸多不便。從更好地服務(wù)于投資者這一角度出發(fā)，上交所有必要繼續(xù)與中登公司上海分公司進行溝通、協(xié)調(diào)，推進、完善開戶制度。
過戶費能否取消?
去年3月，我在《上交所可以向深交所學(xué)些啥？》一文中，曾提出過戶費問題。過戶費也是網(wǎng)友反響很強烈的一個話題。投資者的股票交易費用中，包括證券交易印花稅（基金、債券交易無印花稅）和券商傭金，滬市交易還須按股票數(shù)量扣繳過戶費，每1000股過戶費為0.6元,向買賣雙方雙向收取，而深市沒有這項收費。
上交所在官方微博回應(yīng)中對這一問題做了解釋：滬、深兩市均有過戶費項目，之所以給投資者造成誤解，是因為登記結(jié)算公司在征收滬深兩所過戶費時，在計費模式、收費結(jié)構(gòu)上有差異。在收費結(jié)構(gòu)上，投資者看到的交割單中，上海市場的過戶費列在證券公司收到的傭金之外，單獨列出；而深圳市場的過戶費含在證券公司收到的傭金里，并不單獨列出。
由此可知，深市的過戶費包括在券商收取的交易傭金中了，而滬市的過戶費沒有包括在券商交易傭金中、單獨收取。但對投資者而言，由于券商向投資者收取的滬市與深市交易傭金的費率是相同的，從投資者實際承擔(dān)的交易費用水平來看，滬市交易費用要高于深市。舉例來說，假設(shè)客戶的股票交易傭金為萬分之五，對于數(shù)量為1萬股、金額為10萬元的股票交易來說，無論滬市股票還是深市股票，投資者支付的傭金都是50元，滬市股票交易另外還要支付6元過戶費、而深市股票交易不需要支付過戶費。
上交所在回應(yīng)中曾表示：“為了進一步便利投資者，易于投資者理解，上交所正在主動與登記公司協(xié)商，積極研究調(diào)整過戶費收費結(jié)構(gòu)，盡量做到滬深交易所一致。同時，將通知證券公司，統(tǒng)一市場交易收費項目。”
期待上交所進一步與有關(guān)方面協(xié)調(diào)、溝通，統(tǒng)一市場交易收費項目，免除滬市交易中的過戶費。
這意味著，個人投資者可以在多家券商開立滬A賬戶了。新政出臺，引發(fā)投資者熱議。看到這條消息，我的一位朋友在微信上立即表示：“忍了現(xiàn)在券商很久了，換了！”不少網(wǎng)友也表示，終于可以換券商了。
A股市場告別“一人一戶”的限制，投資者開戶熱情高漲，不僅讓券商“忙瘋了”，連中登公司也不堪重負(fù)。據(jù)報道，4月14日，因開戶人數(shù)激增，中登公司證書系統(tǒng)出現(xiàn)“崩潰”，導(dǎo)致開戶證書申請無法實現(xiàn)。
券商營業(yè)部的朋友告訴我，營業(yè)部開戶異常火爆。15日中午，筆者趁著午休時間去附近的券商營業(yè)部實地體驗券商營業(yè)部開戶的火爆氣氛，只見營業(yè)部柜臺前排起了開戶的長龍，營業(yè)部工作人員抱著盒飯加班、為客戶辦理開戶手續(xù)。
一位券商營業(yè)部工作人員抱怨說：“中登公司不知道為啥出這么傻的政策，把我們營業(yè)部基層員工害慘了。”另一位員工則直言不諱地說，中登公司才不傻，股票賬戶開戶費40元、中登公司可以拿20元。中國有一億多股民，每人多開一個賬戶，中登公司就有20多億入賬，允許每個投資者開20個賬戶，中登公司可以賺多少錢啊！
開戶新政為股民在多個券商開戶提供了方便
去年3月，我曾為《證券市場周刊》撰文《上交所可以向深交所學(xué)些啥？》，通過對滬深交易所現(xiàn)行交易制度的比較，認(rèn)為深交所在某些方面確實有值得上交所學(xué)習(xí)和借鑒的地方，并建議上交所“廢除現(xiàn)行的指定交易制度，完善現(xiàn)金分紅流程、推動現(xiàn)金分紅派息適時達賬，取消過戶費”。
上交所隨后通過官方微博做出回應(yīng)：“本所高度重視上述問題，與有關(guān)機構(gòu)多次協(xié)調(diào)討論，就上述問題研擬相關(guān)解決方案。”對于現(xiàn)金分紅到賬時間滯后問題，上交所迅速拿出了解決方案，自去年6月1日起，滬市公司現(xiàn)金分紅就實現(xiàn)了適時到賬；對于指定交易制度問題，上交所表示：“本所高度重視投資者對賬戶指定交易的意見，目前正與中國結(jié)算上海分公司討論解決方案，因該問題的解決需要多家機構(gòu)協(xié)調(diào)配合，需要調(diào)整相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)，因此，需要一些時間。我們將爭取盡快上報方案，待批準(zhǔn)后解決該等問題。”近日，中登公司宣布，個人投資者可以開設(shè)多個A股賬戶，雖然仍舊保留了滬市指定交易制度，但投資者通過開設(shè)多個股票賬戶，可以實現(xiàn)在多家券商營業(yè)部交易的功能。
此前，一些個人投資者之所以會“忍了現(xiàn)在券商很久”、卻沒有換券商，一個很大的原因是：滬市A股賬戶實行指定交易制度，且一人只能有一個賬戶。個人投資者必須指定某一券商證券營業(yè)部作為其買賣證券的唯一的交易營業(yè)部。投資者如果因工作地變動或其他原因要在另一家券商營業(yè)部開戶，必須先到其原先開戶的券商營業(yè)部撤消指定交易，且在多種情形下投資者不能撤消指定交易。為了撤消指定交易，一些投資者甚至往返奔波于券商營業(yè)部數(shù)次，即便如此，也可能未能成功辦理，最后只好不了了之。
投資者要想將其股票賬戶上的資產(chǎn)從當(dāng)前的券商營業(yè)部轉(zhuǎn)至新的券商營業(yè)部，此前只有一種方法，那就是先到原券商營業(yè)部辦理撤消指定交易手續(xù)，并將其股票賬戶指定到新的券商營業(yè)部。但一些券商營業(yè)部為了阻止客戶流失，往往設(shè)置種種理由、拒絕為客戶辦理手續(xù)，以至于一些客戶對其當(dāng)前開戶的券商“忍了很久”，卻一直沒能更換券商。
允許個人投資者開設(shè)多個賬戶，為投資者更換券商提供了一個新的路徑：投資者在新的券商營業(yè)部開設(shè)新的股票賬戶，并將原股票賬戶的證券賣出、并將資金劃轉(zhuǎn)至新的股票帳戶。雖然券商可以阻止客戶撤消指定交易，但卻無法阻止客戶賣出股票、劃出資金。
應(yīng)該說，允許個人投資者開設(shè)多個股票賬戶，其積極意義是顯而易見的：個人投資者無須辦理撤消指定交易手續(xù)就可以在其他券商開設(shè)新的賬戶，此舉極大地方便了個人投資者；投資者開設(shè)多個賬戶，還可以分別用于債券等低風(fēng)險證券和股票的投資，便于其資金管理和風(fēng)險控制；另一方面，此舉也有利于鼓勵券商競爭、為客戶提供個性化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
深市的用戶體驗顯著優(yōu)于滬市，指定交易制度應(yīng)廢除
雖然中登公司允許滬市個人投資者開立多個賬戶，但卻保留了現(xiàn)行的指定交易制度。個人認(rèn)為，指定交易制度的缺陷也是顯而易見的。新政出臺后，雪球上多位網(wǎng)友問我，可以開設(shè)多個賬戶后，原來賬戶上的股票是否可以轉(zhuǎn)到新賬戶上？答案是否定的。根據(jù)現(xiàn)行的指定交易制度，投資者要想將其股票轉(zhuǎn)到新的券商營業(yè)部，必須先到其目前的券商營業(yè)部辦理撤消指定交易手續(xù)，然后將其現(xiàn)有的股票賬戶轉(zhuǎn)移到新的券商營業(yè)部，而投資者在多個券商開設(shè)的多個股票賬戶之間的股票并不能劃轉(zhuǎn)。
4月13日，一位微信群朋友表示，他當(dāng)天正全力賣出賬上所有的股票，不是因為看空市場，而是為了換一家券商。個人投資者為了換一個券商營業(yè)部，而不得不賣出股票賬戶上全部股票，這突顯了現(xiàn)行的指定交易制度的缺陷。
目前，指定交易這一概念是針對上海證券市場的交易方式而言的，深交所的投資者可以在多家券商的多個營業(yè)部開設(shè)資金賬戶、進行證券交易，投資者可以將賬戶中的部分甚至全部股票通過轉(zhuǎn)托管由一家券商轉(zhuǎn)至其他券商。相對于辦理撤銷指定交易手續(xù)而言，辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)遭遇的阻力也很小，投資者將其股票賬戶上部分、甚至全部股票轉(zhuǎn)托管至其他券商，由于沒有辦理銷戶，因此，一般不會遭遇券商的阻撓，可以較方便地辦理。
相比較而言，深市投資者的用戶體驗顯著優(yōu)于滬市，一方面，深市投資者只需要擁有一個深市股票賬戶，就可以在多家券商營業(yè)部開設(shè)資金賬戶、進行交易，而滬市的投資者要在多家券商營業(yè)部交易、必須開設(shè)多個股票賬戶；另一方面，深市投資者在不同營業(yè)部賬戶上的股票可以通過辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)自由地由一家券商轉(zhuǎn)移至另一家券商；而滬市的投資者在指定交易制度下，此前受“一人一戶”制約，只能指定一家券商營業(yè)部交易，現(xiàn)在允許一人多戶后，個人投資者雖然可以在不同的券商營業(yè)部開設(shè)多個股票賬戶，但由于保留了指定交易制度，不同股票賬戶上的股票不能自由轉(zhuǎn)移。這就出現(xiàn)了筆者前文所說的投資者面臨的問題：為了換一家券商，不得不將賬戶上的全部股票賣出、然后再將資金轉(zhuǎn)出至新的券商。在指定交易制度下，個人投資者在不同券商賬戶上的資產(chǎn)不能自由劃轉(zhuǎn)，就如同個人在不同銀行賬戶上資金受限制、不能自由劃轉(zhuǎn)一樣，顯然不便于投資者管理自己的資產(chǎn)。
上海市場可能是目前全球主要證券市場中唯一實施指定交易制度的市場，實施指定交易制度的初衷主要是為了防止證券盜賣行為，而從深市模式長期以來運行的實踐來看，深市模式完全可以有效防范證券盜賣行為，而深市模式在用戶體驗方面顯著優(yōu)于滬市的指定交易模式。
中登公司允許個人投資者開設(shè)多個股票賬戶，確實為股民辦了一件好事，但相比較而言，個人認(rèn)為，深市模式的用戶體驗更優(yōu)，投資者只需要一個股票賬戶就可實現(xiàn)在多家券商交易的功能、且多賬戶間股票可自由劃轉(zhuǎn)；指定交易制度雖然便于中登公司管理投資者賬戶，但卻給投資者帶來諸多不便。從更好地服務(wù)于投資者這一角度出發(fā)，上交所有必要繼續(xù)與中登公司上海分公司進行溝通、協(xié)調(diào)，推進、完善開戶制度。
過戶費能否取消?
去年3月，我在《上交所可以向深交所學(xué)些啥？》一文中，曾提出過戶費問題。過戶費也是網(wǎng)友反響很強烈的一個話題。投資者的股票交易費用中，包括證券交易印花稅（基金、債券交易無印花稅）和券商傭金，滬市交易還須按股票數(shù)量扣繳過戶費，每1000股過戶費為0.6元,向買賣雙方雙向收取，而深市沒有這項收費。
上交所在官方微博回應(yīng)中對這一問題做了解釋：滬、深兩市均有過戶費項目，之所以給投資者造成誤解，是因為登記結(jié)算公司在征收滬深兩所過戶費時，在計費模式、收費結(jié)構(gòu)上有差異。在收費結(jié)構(gòu)上，投資者看到的交割單中，上海市場的過戶費列在證券公司收到的傭金之外，單獨列出；而深圳市場的過戶費含在證券公司收到的傭金里，并不單獨列出。
由此可知，深市的過戶費包括在券商收取的交易傭金中了，而滬市的過戶費沒有包括在券商交易傭金中、單獨收取。但對投資者而言，由于券商向投資者收取的滬市與深市交易傭金的費率是相同的，從投資者實際承擔(dān)的交易費用水平來看，滬市交易費用要高于深市。舉例來說，假設(shè)客戶的股票交易傭金為萬分之五，對于數(shù)量為1萬股、金額為10萬元的股票交易來說，無論滬市股票還是深市股票，投資者支付的傭金都是50元，滬市股票交易另外還要支付6元過戶費、而深市股票交易不需要支付過戶費。
上交所在回應(yīng)中曾表示：“為了進一步便利投資者，易于投資者理解，上交所正在主動與登記公司協(xié)商，積極研究調(diào)整過戶費收費結(jié)構(gòu)，盡量做到滬深交易所一致。同時，將通知證券公司，統(tǒng)一市場交易收費項目。”
期待上交所進一步與有關(guān)方面協(xié)調(diào)、溝通，統(tǒng)一市場交易收費項目，免除滬市交易中的過戶費。
