自2014年3月證監會發布《優先股試點管理辦法》以來，A股市場已有數十家上市公司發行了優先股。優先股的發行改變了上市公司的所有者權益構成、且優先股股東有權參與公司的利潤分配，因此，發行優先股后，上市公司在計算每股收益和每股凈資產時，應考慮優先股的影響。
然而，由于優先股在我國資本市場還是一個新生事物，我國現行的會計準則以及證監會發布的信息披露編報規則對發行優先股公司的每股收益、每股凈資產的計算，涉及優先股的部分都沒有做出明確、具體的規定，由此導致一些上市公司信息編報披露上的混亂。
筆者注意到，部分上市公司在計算每股收益時，沒有扣除優先股股利，虛增了每股收益；相當一部分上市公司在計算每股凈資產時，將歸屬于優先股股東的凈資產計入了歸屬于普通股股東的凈資產，其財報披露的每股凈資產數據顯著高于扣除優先股權益后的實際的每股凈資產。
中原高速15年2季度每股凈資產為何大幅上升？
中原高速2015年1季報的每股凈資產為3.5242元，2015年中報每股凈資產大幅增加至5.1701元。根據中原高速2015年1季報和中報可以測算出，2015年2季度其每股收益為0.2626元（0.3535-0.0909），并不足以導致其每股凈資產大幅上升，2015年2季度中原高速也沒有因高溢價增發股票而增厚每股凈資產，在此期間，其賬面每股凈資產為何大幅增加呢？
表一、中原高速2014年底以來各期每股凈資產、每股收益
單位：元
數據來源：WIND
資訊，下同
相關公告顯示，2015年2季度，中原高速發行了34億元優先股，每股票面金額為人民幣100元，按票面金額平價發行；中原高速資產負債表“其他權益工具：優先股”項下金額為33.71億元（應為扣除發行費用后的募集資金凈額）。
分析顯示，中原高速2015年中報每股凈資產5.1701元，包括了由于發行優先股而增加的凈資產，中原高速在計算每股凈資產時，將歸屬于優先股股東的凈資產計入了歸屬于上市公司普通股股東的凈資產，由此導致其2015年中報每股凈資產較1季度末大幅增加。
由于其發行的34億元優先股的權益屬于優先股股東，并不屬于普通股股東，而中原高速財報披露的每股凈資產是普通股股東擁有的凈資產，將優先股資產計入其中，實際上虛增了每股凈資產。
證監會發布的信息披露編報規則沒有對每股凈資產的計算做出具體的規定，由證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露編報規則第9號——凈資產收益率和每股收益的計算及披露》沒有對每股凈資產的概念做出解釋，但在凈資產收益率的計算公式中，將其分母中的凈資產概念明確界定為歸屬于普通股股東的凈資產，由此也可推斷，在計算每股凈資產時，不應將優先股權益計入歸屬于普通股股東的每股凈資產。
扣除歸屬于優先股股東的權益，2015年6月末中原高速實際每股凈資產僅為3.6707元，而不是中原高速2015年中報的5.1701元。由于將優先股計入，虛增每股凈資產1.4994元。值得一提的是，自2015年中報以來，中原高速財報披露的每股凈資產中，都將優先股權益計入了歸屬于普通股股東的每股凈資產。2016年1季度末，中原高速一季報每股凈資產為5.4581元、扣除優先權益后實際的每股凈資產僅為3.9586元。
表二、中原高速2014年底以來各期股東權益明細數據
單位：億元、元（每股）
大多數非銀行業上市公司每股凈資產未扣除優先股權益
計算分析顯示，已發行優先股的上市公司中，大多數非銀行業上市公司財報披露的每股凈資產數據未扣除優先股權益，財報披露的每股凈資產顯著高于扣除優先股權益后的實際每股凈資產金額。表三中偏差率是指財報披露的每股凈資產高于實際每股凈資產的百分比，其中，中原高速、晨鳴紙業、中國中冶16年1季報披露的每股凈資產較扣除優先股權益后的實際每股凈資產分別高出37.9%、32.8%和19.0%（詳見表三）。
表三、非銀行業上市公司16年1季報每股凈資產與實際每股凈資產比較
單位：億元、元（每股）
注:
表中每股凈資產(計算)是指扣除優先股權益后計算所得每股凈資產，下同
銀行業上市公司每股凈資產大多扣除了優先股權益
統計數據顯示，截止1季度末，已發行優先股的銀行業上市公司有13家；計算分析表明，13家已發行優先股的銀行業上市公司中，有10家上市公司披露的每股凈資產數據扣除了優先股權益，華夏銀行、北京銀行和建設銀行每股凈資產未扣除優先股權益（詳見表四）。
表四、銀行業上市公司16年1季報每股凈資產與實際每股凈資產比較
單位：億元、元（每股）
值得一提的是，筆者在計算相關數據時發現，不少發行永續債的上市公司也存在類似的問題，由于永續債在資產負債表上列報于資產負債表“股東權益”中的“其他權益工具”項下，絕大多數發行永續債的上市公司在計算每股凈資產時，將其發行的永續債金額計入了歸屬于普通股股東的權益和每股凈資產，財報披露的每股凈資產顯著高于扣除永續債后的實際每股凈資產金額（詳見表五）。
表五、部分發行永續債上市公司
16年1季報每股凈資產與實際每股凈資產比較
單位：億元、元（每股）
（注：上表為不完全統計）
（未完，續文請點鏈接：警惕發行優先股公司的數字陷阱（續））
