“國(guó)家隊(duì)”保證了股市的相對(duì)穩(wěn)定性
來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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作者:goldportcap
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發(fā)布時(shí)間: 2016-09-19
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中國(guó)證監(jiān)會(huì)一直把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該如何操作一直頗受關(guān)注。此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”在進(jìn)行高拋低吸的操作，干擾了市場(chǎng)的節(jié)奏，應(yīng)該對(duì)“國(guó)家隊(duì)”的操作立規(guī)矩，逐漸減少對(duì)股市的日常干預(yù)。甚至有人提出，“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該退出股市。可以肯定，“國(guó)家隊(duì)”有增有減的操作抑制了股市的快速上漲，對(duì)我國(guó)股市有著積極的正面意義。
近日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，國(guó)家隊(duì)所持股票在2015年底占總流通市值的11.9%，今年6月底降至占7.3%；就市值而言，半年間，國(guó)家隊(duì)所持股票減少3450億元人民幣，至2.76萬億元人民幣，降幅為11.5%。
但是，實(shí)際上，“國(guó)家隊(duì)”的持股數(shù)量和市值是難以準(zhǔn)確計(jì)算的，因此，“國(guó)家隊(duì)”在減持的判斷也未必準(zhǔn)確。人們對(duì)“國(guó)家隊(duì)”的界定就是各不相同的。證金公司、匯金公司、匯金資管公司、中證金融資管計(jì)劃、5只國(guó)家隊(duì)基金、外管局投資平臺(tái)、社保基金等被人看作是國(guó)家隊(duì)。但它們其實(shí)并不都背負(fù)“救市”的職責(zé)，匯金公司持有的五大銀行控股股權(quán)，就與去年的“救市”無關(guān)，這部分股權(quán)的市值超過2萬億元。而這些機(jī)構(gòu)的持股信息也是不全面的，人們一般是根據(jù)上市公司年報(bào)里的股東信息計(jì)算它們的持股市值，如果它們持有某個(gè)公司的股票卻未進(jìn)入十大股東之列，那就可能被漏算。
前不久，中金公司根據(jù)年報(bào)和季報(bào)中的十大流通股東數(shù)據(jù)，對(duì)“國(guó)家隊(duì)”(主要包括證金、匯金及其相關(guān)機(jī)構(gòu)、5只國(guó)家隊(duì)基金、外管局投資平臺(tái))為穩(wěn)定市場(chǎng)而持有的股權(quán)進(jìn)行了測(cè)算，結(jié)果顯示，2015年三季度約1.1萬億元，到四季度下降為0.95萬億元，今年一季度升為0.99萬億元，今年二季度維持在0.99萬億元。從持股的只數(shù)看，則從2015年三季度的1404只持續(xù)下降，今年二季度減少為1210只。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，與一季度末相比，二季度國(guó)家隊(duì)對(duì)860只股持有量保持不變，新進(jìn)29家，增持125家，減持164家，還有65家退出前十大流通股東名單。
從這些數(shù)據(jù)看，“國(guó)家隊(duì)”并沒有退出股市的明顯跡象，而是有增有減，整體維持穩(wěn)定。即使“國(guó)家隊(duì)”持有的市值出現(xiàn)了減少，相關(guān)的資金也不會(huì)完全退出股市，而是有可能在需要的時(shí)候重新入市。當(dāng)然，在增減之間，“國(guó)家隊(duì)”的持股更加集中。在“救市”之初，“國(guó)家隊(duì)”買入過梅雁吉祥等股票，后來則向權(quán)重股集中，目前金融業(yè)的股份約占“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)的三分之一。這可以增強(qiáng)國(guó)家隊(duì)對(duì)股市走勢(shì)的影響力，更好地起到穩(wěn)定股市的作用。
有增有減就可能表現(xiàn)為“高拋低吸”。這就引發(fā)了一些人的不滿，他們認(rèn)為國(guó)家隊(duì)的高拋低吸、維持穩(wěn)定是今年股市不溫不火的主要原因。市場(chǎng)傳言最盛的時(shí)候是在8月中旬。8月15日，股市放量上漲，創(chuàng)下7個(gè)月新高，有人預(yù)測(cè)A股站在了牛市的起點(diǎn)。但第二天，股市走勢(shì)卻發(fā)生了變化，因?yàn)閷幉ㄣy行等多只銀行股集體放量大跌，使股市的上行走勢(shì)沒能持續(xù)。當(dāng)時(shí)，就有人估計(jì)，銀行股被大量賣出。
從客觀效果看，國(guó)家隊(duì)有增有減的操作抑制了股市的快速上漲，但其主觀意圖不是通過高拋低吸以賺取差價(jià)、與民爭(zhēng)利，而是維持股市的穩(wěn)定。抑制股市快速上漲令一些急于賺錢的股民不滿，但國(guó)家隊(duì)也起到了阻止股市下跌的作用。這兩方面的作用是硬幣的兩面，只有抑制股市快速上漲，才能防范股市大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，股市又因?yàn)槿ツ甑牟▌?dòng)而元?dú)獯髠久娌荒苤С止墒锌焖佟⒋蠓蠞q，但泛濫的流動(dòng)性又時(shí)刻有大幅推高股市的可能，在這樣的情況下，“國(guó)家隊(duì)”維持股市穩(wěn)定，使之不出現(xiàn)大漲大跌，是具有積極作用的。當(dāng)然，一部分投資者并不喜歡穩(wěn)定，他們更喜歡波動(dòng)，因?yàn)椴▌?dòng)中才有機(jī)會(huì)。但對(duì)于大多數(shù)投資者，穩(wěn)定是比波動(dòng)更為有利的，在當(dāng)前形勢(shì)下尤其如此。
可以看出，證監(jiān)會(huì)今年非常重視股市的穩(wěn)定，并通過加強(qiáng)監(jiān)管、調(diào)控供需節(jié)奏等措施去實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。這是不確定形勢(shì)下的正確操作，也起到了好的效果，防范了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在股市再次集聚。與之相比，樓市則是另一種境況，房?jī)r(jià)大幅上漲已經(jīng)醞釀了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。
