國(guó)有資本基金化倒逼國(guó)改
來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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作者:goldportcap
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發(fā)布時(shí)間: 2016-08-26
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深圳一家私募基金的負(fù)責(zé)人莊平向記者透露，近期其所在團(tuán)隊(duì)前往多市進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。從調(diào)研情況來(lái)看，雖然各地在國(guó)企改革的具體政策上存在差異，但市一級(jí)的國(guó)資管理機(jī)構(gòu)，普遍對(duì)國(guó)企改革的推進(jìn)“十分上心”。
國(guó)企改革似乎正成為市場(chǎng)的下一個(gè)風(fēng)口。
多位公募投資總監(jiān)近日接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國(guó)企改革將是下一個(gè)高度確定性方向，目前正是布局的較佳時(shí)間窗口。
8月24日，備受市場(chǎng)關(guān)注的匯添富上海國(guó)企ETF發(fā)布公告稱(chēng)，將于8月29日在上交所上市。該基金首募規(guī)模超過(guò)152億，截至8月22日，規(guī)模已增長(zhǎng)至157.83億元，不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，增長(zhǎng)超過(guò)5億元，足見(jiàn)國(guó)企改革當(dāng)前的受捧程度。
然而，市場(chǎng)并未對(duì)國(guó)企改革形成一致預(yù)期。有私募投資總監(jiān)直言，“大家炒國(guó)企改革就是炒企業(yè)最后的盈利空間，從目前國(guó)企改革的一些動(dòng)作來(lái)看，改革并未動(dòng)到核心的東西，對(duì)企業(yè)盈利難言起到改善作用。”
百億巨無(wú)霸的“金主”
作為地方國(guó)企改革的排頭兵之一，上海國(guó)企改革近期可謂動(dòng)作頻頻。
8月25日早盤(pán)，“儀電系”旗下兩家上市公司華鑫股份(600621.SH)和飛樂(lè)音響(600651.SH)雙雙停牌，停牌原因皆為“上海儀電(集團(tuán))有限公司正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開(kāi)發(fā)行股份”。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，上述兩家公司整合的可能性較大。
上海國(guó)企改革近期有明顯的加速現(xiàn)象。一位公募投資總監(jiān)李云(化名)向記者表示，“上海一直是國(guó)企改革推進(jìn)最積極的地區(qū)之一，當(dāng)?shù)貒?guó)資委也希望將上海國(guó)企改革打造成標(biāo)桿。此次匯添富發(fā)起成立國(guó)企改革ETF，背后就有上海國(guó)資委的授意和支持。”
目前，這只152億元規(guī)模的“巨無(wú)霸”基金背后的力量已經(jīng)揭曉。其中，機(jī)構(gòu)投資者持有該基金的份額達(dá)到144.21億份，占整只基金的94.75%，個(gè)人投資者占比僅為5.25%。
從披露的信息來(lái)看，上海國(guó)盛集團(tuán)、申能集團(tuán)、上海城投集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)、寧波匯盛聚智投資、上海久事集團(tuán)等位列上海國(guó)企ETF前十大基金持有人名單，絕大多數(shù)是上海地方國(guó)企集團(tuán)。
其中，上海國(guó)盛以39.35億份的持股占到了整只基金25.86%的比例，遠(yuǎn)超其他公司；申能集團(tuán)、上海城投集團(tuán)分列二三位，分別持股16.28億份和15.72億份，占比達(dá)到10.69%和10.33%。這三家公司合計(jì)持股份額占整只ETF基金份額的46.88%。
從參與上海國(guó)企ETF份額的方式來(lái)看，不少公司采用集團(tuán)持有的上市公司股份進(jìn)行換購(gòu)，前述上海國(guó)盛、上海城投、上海久事等皆如此。此外，亦有以自有資金認(rèn)購(gòu)的模式。如蘭生股份(600826.SH)就以3億元自有資金進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。
在天風(fēng)證券主辦的國(guó)改大會(huì)上，上海國(guó)資系統(tǒng)某領(lǐng)導(dǎo)如此解讀國(guó)企改革ETF背后的含義：“國(guó)有資本基金化一定是未來(lái)一個(gè)方向。通過(guò)國(guó)有投資基金的方式，參與到一些產(chǎn)業(yè)投資，這對(duì)于未來(lái)國(guó)資改革是很大的倒逼。對(duì)于存量盤(pán)活上海國(guó)資，最近也在探索ETF基金的流動(dòng)方式，發(fā)起了150億，現(xiàn)在廣東重慶都在研究這個(gè)課題，希望這種探索能夠提供一些新的渠道。因?yàn)槲覀兩钌罡杏X(jué)到一輪國(guó)資改革一定要利用好資本市場(chǎng)，一定要借助金融工具的創(chuàng)新完成改革。”
國(guó)企改革布局時(shí)機(jī)爭(zhēng)議
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，除了上海、廣東、深圳等發(fā)達(dá)地外，其它地級(jí)市同樣正在積極研究國(guó)企改革相關(guān)工作。
深圳一家私募基金的負(fù)責(zé)人莊平(化名)向記者透露，近期其所在團(tuán)隊(duì)前往多市進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。從調(diào)研情況來(lái)看，雖然各地在國(guó)企改革的具體政策上存在差異，但市一級(jí)的國(guó)資管理機(jī)構(gòu)，普遍對(duì)國(guó)企改革的推進(jìn)“十分上心”。
莊平表示，“這次調(diào)研的結(jié)果還是比較出乎我們意料的，很多地方已經(jīng)在實(shí)實(shí)在在地做事，地方國(guó)資委的態(tài)度也十分積極開(kāi)放。未來(lái)在國(guó)企改革的過(guò)程中，尤其是混合所有制的改革，必然會(huì)涉及到資本的合作，這將為很多資本帶來(lái)機(jī)會(huì)。”
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，隨著國(guó)企改革熱度的上升，資金布局的步伐也在加速。
滬上一家基金公司的研究總監(jiān)向記者透露，其公司8月初已經(jīng)重點(diǎn)布局了一些國(guó)企改革和PPP板塊的相關(guān)股票，“我們認(rèn)為在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的情況下，這兩個(gè)方向確定性投資機(jī)會(huì)比較高，因此已經(jīng)提前埋伏了一些相關(guān)股票。”
此外，包括博時(shí)、融通、紅塔紅土等基金公司的股票投資部負(fù)責(zé)人，也都向記者明確表示，看好國(guó)企改革的發(fā)展，將加大在這方面的布局。
就公募基金而言，目前市場(chǎng)上與改革直接相關(guān)基金已經(jīng)接近40余只，可選的標(biāo)的相當(dāng)豐富。不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，多只國(guó)企改革主題基金今年虧損嚴(yán)重。
其中，廣發(fā)改革混合今年以來(lái)虧損超過(guò)30%；長(zhǎng)盛國(guó)企改革、易方達(dá)改革紅利、九泰天富改革等今年以來(lái)業(yè)績(jī)虧損在20%以上；而建信改革紅利、中融國(guó)企改革、工銀國(guó)企改革等數(shù)只基金虧損也在15%左右。
對(duì)此，深圳一位私募投資總監(jiān)馮斌(化名)表示，“其實(shí)資金對(duì)國(guó)企改革的布局從去年就已經(jīng)開(kāi)始，因?yàn)槿ツ甏蠹覍?duì)國(guó)企改革的預(yù)期也相當(dāng)高。這部分資金到后來(lái)分成兩類(lèi)，一類(lèi)是被傷到后跑出來(lái)了，還有一類(lèi)還套在里面。所以很多國(guó)企改革概念基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常差。”
對(duì)于后市，馮斌認(rèn)為，即便有部分資金布局，國(guó)企改革概念仍然難以催生大行情。“國(guó)企占A股市場(chǎng)比重太大，以現(xiàn)有的資金布局，短期內(nèi)難以催生行情。而且目前很多地方的國(guó)企改革都還停留在表面，諸如產(chǎn)權(quán)制度改革、激勵(lì)制度改革這些核心的東西遠(yuǎn)未涉及，因此難以支撐企業(yè)盈利改善的邏輯。我預(yù)計(jì)真正推進(jìn)大力度的改革也要到明年，當(dāng)然如果真的放眼長(zhǎng)期布局，也并無(wú)不可。”
國(guó)企改革似乎正成為市場(chǎng)的下一個(gè)風(fēng)口。
多位公募投資總監(jiān)近日接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國(guó)企改革將是下一個(gè)高度確定性方向，目前正是布局的較佳時(shí)間窗口。
8月24日，備受市場(chǎng)關(guān)注的匯添富上海國(guó)企ETF發(fā)布公告稱(chēng)，將于8月29日在上交所上市。該基金首募規(guī)模超過(guò)152億，截至8月22日，規(guī)模已增長(zhǎng)至157.83億元，不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，增長(zhǎng)超過(guò)5億元，足見(jiàn)國(guó)企改革當(dāng)前的受捧程度。
然而，市場(chǎng)并未對(duì)國(guó)企改革形成一致預(yù)期。有私募投資總監(jiān)直言，“大家炒國(guó)企改革就是炒企業(yè)最后的盈利空間，從目前國(guó)企改革的一些動(dòng)作來(lái)看，改革并未動(dòng)到核心的東西，對(duì)企業(yè)盈利難言起到改善作用。”
百億巨無(wú)霸的“金主”
作為地方國(guó)企改革的排頭兵之一，上海國(guó)企改革近期可謂動(dòng)作頻頻。
8月25日早盤(pán)，“儀電系”旗下兩家上市公司華鑫股份(600621.SH)和飛樂(lè)音響(600651.SH)雙雙停牌，停牌原因皆為“上海儀電(集團(tuán))有限公司正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開(kāi)發(fā)行股份”。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，上述兩家公司整合的可能性較大。
上海國(guó)企改革近期有明顯的加速現(xiàn)象。一位公募投資總監(jiān)李云(化名)向記者表示，“上海一直是國(guó)企改革推進(jìn)最積極的地區(qū)之一，當(dāng)?shù)貒?guó)資委也希望將上海國(guó)企改革打造成標(biāo)桿。此次匯添富發(fā)起成立國(guó)企改革ETF，背后就有上海國(guó)資委的授意和支持。”
目前，這只152億元規(guī)模的“巨無(wú)霸”基金背后的力量已經(jīng)揭曉。其中，機(jī)構(gòu)投資者持有該基金的份額達(dá)到144.21億份，占整只基金的94.75%，個(gè)人投資者占比僅為5.25%。
從披露的信息來(lái)看，上海國(guó)盛集團(tuán)、申能集團(tuán)、上海城投集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)、寧波匯盛聚智投資、上海久事集團(tuán)等位列上海國(guó)企ETF前十大基金持有人名單，絕大多數(shù)是上海地方國(guó)企集團(tuán)。
其中，上海國(guó)盛以39.35億份的持股占到了整只基金25.86%的比例，遠(yuǎn)超其他公司；申能集團(tuán)、上海城投集團(tuán)分列二三位，分別持股16.28億份和15.72億份，占比達(dá)到10.69%和10.33%。這三家公司合計(jì)持股份額占整只ETF基金份額的46.88%。
從參與上海國(guó)企ETF份額的方式來(lái)看，不少公司采用集團(tuán)持有的上市公司股份進(jìn)行換購(gòu)，前述上海國(guó)盛、上海城投、上海久事等皆如此。此外，亦有以自有資金認(rèn)購(gòu)的模式。如蘭生股份(600826.SH)就以3億元自有資金進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。
在天風(fēng)證券主辦的國(guó)改大會(huì)上，上海國(guó)資系統(tǒng)某領(lǐng)導(dǎo)如此解讀國(guó)企改革ETF背后的含義：“國(guó)有資本基金化一定是未來(lái)一個(gè)方向。通過(guò)國(guó)有投資基金的方式，參與到一些產(chǎn)業(yè)投資，這對(duì)于未來(lái)國(guó)資改革是很大的倒逼。對(duì)于存量盤(pán)活上海國(guó)資，最近也在探索ETF基金的流動(dòng)方式，發(fā)起了150億，現(xiàn)在廣東重慶都在研究這個(gè)課題，希望這種探索能夠提供一些新的渠道。因?yàn)槲覀兩钌罡杏X(jué)到一輪國(guó)資改革一定要利用好資本市場(chǎng)，一定要借助金融工具的創(chuàng)新完成改革。”
國(guó)企改革布局時(shí)機(jī)爭(zhēng)議
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，除了上海、廣東、深圳等發(fā)達(dá)地外，其它地級(jí)市同樣正在積極研究國(guó)企改革相關(guān)工作。
深圳一家私募基金的負(fù)責(zé)人莊平(化名)向記者透露，近期其所在團(tuán)隊(duì)前往多市進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。從調(diào)研情況來(lái)看，雖然各地在國(guó)企改革的具體政策上存在差異，但市一級(jí)的國(guó)資管理機(jī)構(gòu)，普遍對(duì)國(guó)企改革的推進(jìn)“十分上心”。
莊平表示，“這次調(diào)研的結(jié)果還是比較出乎我們意料的，很多地方已經(jīng)在實(shí)實(shí)在在地做事，地方國(guó)資委的態(tài)度也十分積極開(kāi)放。未來(lái)在國(guó)企改革的過(guò)程中，尤其是混合所有制的改革，必然會(huì)涉及到資本的合作，這將為很多資本帶來(lái)機(jī)會(huì)。”
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，隨著國(guó)企改革熱度的上升，資金布局的步伐也在加速。
滬上一家基金公司的研究總監(jiān)向記者透露，其公司8月初已經(jīng)重點(diǎn)布局了一些國(guó)企改革和PPP板塊的相關(guān)股票，“我們認(rèn)為在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的情況下，這兩個(gè)方向確定性投資機(jī)會(huì)比較高，因此已經(jīng)提前埋伏了一些相關(guān)股票。”
此外，包括博時(shí)、融通、紅塔紅土等基金公司的股票投資部負(fù)責(zé)人，也都向記者明確表示，看好國(guó)企改革的發(fā)展，將加大在這方面的布局。
就公募基金而言，目前市場(chǎng)上與改革直接相關(guān)基金已經(jīng)接近40余只，可選的標(biāo)的相當(dāng)豐富。不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，多只國(guó)企改革主題基金今年虧損嚴(yán)重。
其中，廣發(fā)改革混合今年以來(lái)虧損超過(guò)30%；長(zhǎng)盛國(guó)企改革、易方達(dá)改革紅利、九泰天富改革等今年以來(lái)業(yè)績(jī)虧損在20%以上；而建信改革紅利、中融國(guó)企改革、工銀國(guó)企改革等數(shù)只基金虧損也在15%左右。
對(duì)此，深圳一位私募投資總監(jiān)馮斌(化名)表示，“其實(shí)資金對(duì)國(guó)企改革的布局從去年就已經(jīng)開(kāi)始，因?yàn)槿ツ甏蠹覍?duì)國(guó)企改革的預(yù)期也相當(dāng)高。這部分資金到后來(lái)分成兩類(lèi)，一類(lèi)是被傷到后跑出來(lái)了，還有一類(lèi)還套在里面。所以很多國(guó)企改革概念基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常差。”
對(duì)于后市，馮斌認(rèn)為，即便有部分資金布局，國(guó)企改革概念仍然難以催生大行情。“國(guó)企占A股市場(chǎng)比重太大，以現(xiàn)有的資金布局，短期內(nèi)難以催生行情。而且目前很多地方的國(guó)企改革都還停留在表面，諸如產(chǎn)權(quán)制度改革、激勵(lì)制度改革這些核心的東西遠(yuǎn)未涉及，因此難以支撐企業(yè)盈利改善的邏輯。我預(yù)計(jì)真正推進(jìn)大力度的改革也要到明年，當(dāng)然如果真的放眼長(zhǎng)期布局，也并無(wú)不可。”
