A股6月份望納入MSCI明晟全球指數(shù) 新興市場(chǎng)投資者集體看多
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作者:goldportcap
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發(fā)布時(shí)間: 2016-04-22
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有跡象顯示，近來國(guó)際投資者對(duì)中資股市場(chǎng)的興趣正在重燃。
4月21日，共計(jì)6.95億人民幣資金通過滬股通流入A股。根據(jù)路透此前公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際投資者3月份通過滬港通買入了價(jià)值人民幣181億元(合28億美元)的A股股票，創(chuàng)下自去年8月來最大的單月資金流入。
自去年12月以來，通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資的全球投資者所獲總配額在810億美元左右趨穩(wěn)。根據(jù)外管局公布的數(shù)據(jù)，截至3月30日，QFII投資額度申請(qǐng)情況總計(jì)809.51億美元。
此外，離岸市場(chǎng)的中資股也受到了國(guó)際投資者的追捧。成分股包括在香港和美國(guó)上市的一籃子中資股的MSCI明晟中國(guó)指數(shù)過去30天上漲4.5%，跑贏其他亞洲股市，也高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2.5%的漲幅。
國(guó)際投資者正在看多中國(guó)股市。美銀美林本周向其客戶表示看好中國(guó)大陸股票。摩根大通本周也將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)。該行策略師Adrian Mowat在報(bào)告中寫道，隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備趨穩(wěn)，周期性壓力緩和，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，并且將在MSCI中國(guó)指數(shù)中反映出來。報(bào)告指出，上調(diào)評(píng)級(jí)的理由有新經(jīng)濟(jì)每股收益高增長(zhǎng)、估值低以及A股趨穩(wěn)等。
二季度A/H股下跌可能性仍大 看好下半年
“基于盈利預(yù)期，2016年我們對(duì)于A股和H股全年持看多判斷。但目前到二季度為止，會(huì)有波動(dòng)，下跌的可能性大。因?yàn)榈?月為止，國(guó)內(nèi)外有許多風(fēng)險(xiǎn)事件，國(guó)外來看，6月是美聯(lián)儲(chǔ)加息的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，而歐洲則面臨著英國(guó)脫歐及地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，存在去產(chǎn)能、去庫(kù)存可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。不過，比較看好下半年。”荷寶投資管理集團(tuán)中國(guó)首席投資總監(jiān)繆子美對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。截至2015年12月，荷寶在全球管理著2680億歐元資產(chǎn)，并在香港設(shè)有6.74億美元規(guī)模的中國(guó)股票基金，其中90%為投資中概股及港股，A股倉(cāng)位不超過10%。
“目前仍然是存量博弈的狀態(tài)，新的資金還未入場(chǎng)。在消費(fèi)、創(chuàng)新及政策的支持下，新經(jīng)濟(jì)類股的表現(xiàn)將優(yōu)于舊經(jīng)濟(jì)類別，舊經(jīng)濟(jì)類別則因供給側(cè)改革深化而承受更大壓力。不過，目前有部分新經(jīng)濟(jì)類股估值極高。我們建議超配消費(fèi)、科技、工業(yè)板塊，低配金融、能源、公用事業(yè)板塊。投資主題包括科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及新興消費(fèi)。”荷寶中國(guó)研究總監(jiān)魯捷說。
不過，近來市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的關(guān)注有所緩和，一季度的宏觀數(shù)據(jù)回穩(wěn)，配合基建投資的增長(zhǎng)，給一些周期類股帶來短期投資機(jī)會(huì)。“比如，房地產(chǎn)、基建板塊就有這樣的投資機(jī)會(huì)。”魯捷說。
魯捷表示，今年余下時(shí)間里，投資者追逐由流動(dòng)性及新興主題所帶來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)也要關(guān)注由人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)及信用違約風(fēng)險(xiǎn)帶來的不確定性， A股市場(chǎng)將高度波動(dòng)。
明晟6月份納入A股的可能性“超過50%”
明晟指數(shù)公司(MSCI) 在此前的3月31日表示，將重啟有關(guān)16個(gè)市場(chǎng)分類建議的咨詢，咨詢內(nèi)容將包括納入中國(guó)A股流通股，將在6月公布決定。公告稱，投資者依然對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)心存擔(dān)憂。
明晟去年6月10日稱，由于A股市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者準(zhǔn)入設(shè)置了太多限制，尚未準(zhǔn)備好將A股納入該公司的基準(zhǔn)新興市場(chǎng)指數(shù)。但A股仍在2016年的審核名單上。去年11月，MSCI明晟把多只美國(guó)上市的中資互聯(lián)網(wǎng)公司納入MSCI明晟中國(guó)指數(shù)。
中國(guó)外管局今年2月發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，基本解決了此前投資者對(duì)額度分配的擔(dān)憂。不過，去年股災(zāi)時(shí)期所出現(xiàn)的大規(guī)模停牌問題仍需要得到有效解決。
明晟公司是股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)供應(yīng)商，旗下編制有多種指數(shù)。據(jù)悉，在北美及亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)性國(guó)際股本資產(chǎn)以明晟指數(shù)為基準(zhǔn)。追蹤明晟指數(shù)的基金公司有將近6000家，資金總額達(dá)到3.7萬億美元。
“我們預(yù)計(jì)，6月份明晟納入A股的可能性超過50%。目前，明晟A股國(guó)際指數(shù)(MSCI China A International Index7包括400只股票，這些股票屆時(shí)都會(huì)納入，成分將接近于現(xiàn)在的滬深300。按板塊來看，金融占30%，工業(yè)類將占超20%，消費(fèi)類超20%，科技類小于10%。預(yù)計(jì)，帶來的資金流不會(huì)是特別大的量，但是積極的信號(hào)，因?yàn)閲?guó)際投資者投資A股個(gè)股是有上限的，而現(xiàn)在已有很多國(guó)際投資者投資A股。”魯捷說。
繆子美則透露說，荷寶也接到了明晟的咨詢。據(jù)她了解，業(yè)界總體支持明晟納入A股，認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)開放的大方向是沒有變的，但對(duì)于停牌還是比較顧慮。另外就是大家還沒看到有申請(qǐng)更大的QFII額度被通過的例子。
“當(dāng)A股獲100%納入時(shí)，相信將占明晟MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)45%的權(quán)重。不過，這需要5-8年的時(shí)間。”繆子美說。
被譽(yù)為“新興市場(chǎng)教父”的鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)前首席執(zhí)行官麥樸思此前也表示，隨著A股日益開放以及下半年推出深港通，目前將A股納入MSCI指數(shù)的條件已經(jīng)成熟，預(yù)計(jì)將會(huì)帶來4000億美元的外資流入。
新興市場(chǎng)或已走出谷底 投資者集體看多
國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)最新數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷約七個(gè)月的資金凈流出后，新興市場(chǎng)股票和債券市場(chǎng)的資金流入量從2月份開始小規(guī)模增長(zhǎng)，到了3月份，流入量出現(xiàn)飆升并創(chuàng)下近兩年來的最高單月水平。
明晟新興市場(chǎng)指數(shù)在3月份上漲13%，是2009年5月以來的最大漲幅，較1月份跌至的七年低點(diǎn)已回升超過20%。
美銀美林股票策略師Ajay Singh Kapur本周在報(bào)告中表示，看多新興市場(chǎng)。首先，新興市場(chǎng)股票估值還在低位。明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的市盈率為11.6，然而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率卻高達(dá)17.5。其次，基金持倉(cāng)在歷史低位。美銀4月調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的新興市場(chǎng)持倉(cāng)較全球平均持倉(cāng)低1.1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。再次，美元近期波動(dòng)亦提振新興市場(chǎng)，使得新興市場(chǎng)貨幣更具競(jìng)爭(zhēng)力。另外，新興市場(chǎng)資本支出一直在下降，意味著未來企業(yè)利潤(rùn)率將會(huì)上升。
繆子美表示，荷寶受惠于商品價(jià)格回探、美元轉(zhuǎn)弱及央行寬松的貨幣政策，新興市場(chǎng)在3月表現(xiàn)亮眼。“新興市場(chǎng)可能已經(jīng)過了谷底，我們已增投新興市場(chǎng)股票，從顯著低配調(diào)高至小幅低配。”
4月21日，共計(jì)6.95億人民幣資金通過滬股通流入A股。根據(jù)路透此前公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際投資者3月份通過滬港通買入了價(jià)值人民幣181億元(合28億美元)的A股股票，創(chuàng)下自去年8月來最大的單月資金流入。
自去年12月以來，通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資的全球投資者所獲總配額在810億美元左右趨穩(wěn)。根據(jù)外管局公布的數(shù)據(jù)，截至3月30日，QFII投資額度申請(qǐng)情況總計(jì)809.51億美元。
此外，離岸市場(chǎng)的中資股也受到了國(guó)際投資者的追捧。成分股包括在香港和美國(guó)上市的一籃子中資股的MSCI明晟中國(guó)指數(shù)過去30天上漲4.5%，跑贏其他亞洲股市，也高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2.5%的漲幅。
國(guó)際投資者正在看多中國(guó)股市。美銀美林本周向其客戶表示看好中國(guó)大陸股票。摩根大通本周也將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)。該行策略師Adrian Mowat在報(bào)告中寫道，隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備趨穩(wěn)，周期性壓力緩和，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，并且將在MSCI中國(guó)指數(shù)中反映出來。報(bào)告指出，上調(diào)評(píng)級(jí)的理由有新經(jīng)濟(jì)每股收益高增長(zhǎng)、估值低以及A股趨穩(wěn)等。
二季度A/H股下跌可能性仍大 看好下半年
“基于盈利預(yù)期，2016年我們對(duì)于A股和H股全年持看多判斷。但目前到二季度為止，會(huì)有波動(dòng)，下跌的可能性大。因?yàn)榈?月為止，國(guó)內(nèi)外有許多風(fēng)險(xiǎn)事件，國(guó)外來看，6月是美聯(lián)儲(chǔ)加息的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，而歐洲則面臨著英國(guó)脫歐及地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面，存在去產(chǎn)能、去庫(kù)存可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。不過，比較看好下半年。”荷寶投資管理集團(tuán)中國(guó)首席投資總監(jiān)繆子美對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。截至2015年12月，荷寶在全球管理著2680億歐元資產(chǎn)，并在香港設(shè)有6.74億美元規(guī)模的中國(guó)股票基金，其中90%為投資中概股及港股，A股倉(cāng)位不超過10%。
“目前仍然是存量博弈的狀態(tài)，新的資金還未入場(chǎng)。在消費(fèi)、創(chuàng)新及政策的支持下，新經(jīng)濟(jì)類股的表現(xiàn)將優(yōu)于舊經(jīng)濟(jì)類別，舊經(jīng)濟(jì)類別則因供給側(cè)改革深化而承受更大壓力。不過，目前有部分新經(jīng)濟(jì)類股估值極高。我們建議超配消費(fèi)、科技、工業(yè)板塊，低配金融、能源、公用事業(yè)板塊。投資主題包括科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及新興消費(fèi)。”荷寶中國(guó)研究總監(jiān)魯捷說。
不過，近來市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的關(guān)注有所緩和，一季度的宏觀數(shù)據(jù)回穩(wěn)，配合基建投資的增長(zhǎng)，給一些周期類股帶來短期投資機(jī)會(huì)。“比如，房地產(chǎn)、基建板塊就有這樣的投資機(jī)會(huì)。”魯捷說。
魯捷表示，今年余下時(shí)間里，投資者追逐由流動(dòng)性及新興主題所帶來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)也要關(guān)注由人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)及信用違約風(fēng)險(xiǎn)帶來的不確定性， A股市場(chǎng)將高度波動(dòng)。
明晟6月份納入A股的可能性“超過50%”
明晟指數(shù)公司(MSCI) 在此前的3月31日表示，將重啟有關(guān)16個(gè)市場(chǎng)分類建議的咨詢，咨詢內(nèi)容將包括納入中國(guó)A股流通股，將在6月公布決定。公告稱，投資者依然對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)心存擔(dān)憂。
明晟去年6月10日稱，由于A股市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者準(zhǔn)入設(shè)置了太多限制，尚未準(zhǔn)備好將A股納入該公司的基準(zhǔn)新興市場(chǎng)指數(shù)。但A股仍在2016年的審核名單上。去年11月，MSCI明晟把多只美國(guó)上市的中資互聯(lián)網(wǎng)公司納入MSCI明晟中國(guó)指數(shù)。
中國(guó)外管局今年2月發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，基本解決了此前投資者對(duì)額度分配的擔(dān)憂。不過，去年股災(zāi)時(shí)期所出現(xiàn)的大規(guī)模停牌問題仍需要得到有效解決。
明晟公司是股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)供應(yīng)商，旗下編制有多種指數(shù)。據(jù)悉，在北美及亞洲，超過90%的機(jī)構(gòu)性國(guó)際股本資產(chǎn)以明晟指數(shù)為基準(zhǔn)。追蹤明晟指數(shù)的基金公司有將近6000家，資金總額達(dá)到3.7萬億美元。
“我們預(yù)計(jì)，6月份明晟納入A股的可能性超過50%。目前，明晟A股國(guó)際指數(shù)(MSCI China A International Index7包括400只股票，這些股票屆時(shí)都會(huì)納入，成分將接近于現(xiàn)在的滬深300。按板塊來看，金融占30%，工業(yè)類將占超20%，消費(fèi)類超20%，科技類小于10%。預(yù)計(jì)，帶來的資金流不會(huì)是特別大的量，但是積極的信號(hào)，因?yàn)閲?guó)際投資者投資A股個(gè)股是有上限的，而現(xiàn)在已有很多國(guó)際投資者投資A股。”魯捷說。
繆子美則透露說，荷寶也接到了明晟的咨詢。據(jù)她了解，業(yè)界總體支持明晟納入A股，認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)開放的大方向是沒有變的，但對(duì)于停牌還是比較顧慮。另外就是大家還沒看到有申請(qǐng)更大的QFII額度被通過的例子。
“當(dāng)A股獲100%納入時(shí)，相信將占明晟MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)45%的權(quán)重。不過，這需要5-8年的時(shí)間。”繆子美說。
被譽(yù)為“新興市場(chǎng)教父”的鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)前首席執(zhí)行官麥樸思此前也表示，隨著A股日益開放以及下半年推出深港通，目前將A股納入MSCI指數(shù)的條件已經(jīng)成熟，預(yù)計(jì)將會(huì)帶來4000億美元的外資流入。
新興市場(chǎng)或已走出谷底 投資者集體看多
國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)最新數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷約七個(gè)月的資金凈流出后，新興市場(chǎng)股票和債券市場(chǎng)的資金流入量從2月份開始小規(guī)模增長(zhǎng)，到了3月份，流入量出現(xiàn)飆升并創(chuàng)下近兩年來的最高單月水平。
明晟新興市場(chǎng)指數(shù)在3月份上漲13%，是2009年5月以來的最大漲幅，較1月份跌至的七年低點(diǎn)已回升超過20%。
美銀美林股票策略師Ajay Singh Kapur本周在報(bào)告中表示，看多新興市場(chǎng)。首先，新興市場(chǎng)股票估值還在低位。明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的市盈率為11.6，然而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率卻高達(dá)17.5。其次，基金持倉(cāng)在歷史低位。美銀4月調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的新興市場(chǎng)持倉(cāng)較全球平均持倉(cāng)低1.1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。再次，美元近期波動(dòng)亦提振新興市場(chǎng)，使得新興市場(chǎng)貨幣更具競(jìng)爭(zhēng)力。另外，新興市場(chǎng)資本支出一直在下降，意味著未來企業(yè)利潤(rùn)率將會(huì)上升。
繆子美表示，荷寶受惠于商品價(jià)格回探、美元轉(zhuǎn)弱及央行寬松的貨幣政策，新興市場(chǎng)在3月表現(xiàn)亮眼。“新興市場(chǎng)可能已經(jīng)過了谷底，我們已增投新興市場(chǎng)股票，從顯著低配調(diào)高至小幅低配。”
