任澤平大呼春季行情 多家券商冷眼旁觀
來源:每日經(jīng)濟新聞
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作者:goldportcap
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發(fā)布時間: 2016-04-13
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農(nóng)歷新年開市以來，A股開始震蕩向上，底部越來越高。滬指逐步收復了2800點、2900點。特別是3月21日站上3000點大關至今，滬指圍繞3000點來回拉鋸，形成僵持之勢。
曾在2014年7至9月提出“5000點不是夢”、“對熊市的最后一戰(zhàn)”，并在2015年提出“5000點是牛市頂部”的國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平發(fā)話了。他在4月10日提出，春季行情來了。
對于目前市場，任澤平認為由于美聯(lián)儲“放鴿子”、美元走軟、大宗商品反彈、人民幣匯率暫穩(wěn)、外儲回升、企業(yè)補庫、地產(chǎn)投資反彈、經(jīng)濟小陽春、監(jiān)管層呵護維穩(wěn)市場等，股利貼現(xiàn)模型的分子企業(yè)盈利邊際改善和分母風險偏好修復，春季行情等因素，考慮到流動性溢價和股市釋放風險已十個月，A股未來可能進入震蕩筑底階段。
此外，隨著一線房價暴漲后受調(diào)控、信用債違約頻發(fā)、國債收益率偏低且受通脹預期制約等，跌下來正在震蕩筑底的A股開始顯現(xiàn)估值洼地效應。未來股市潛在的增量資金可能來自無處可去的24萬億元銀行理財、出海投資受管控的保險資金、一線房市放緩后流出的資金、杠桿約束放寬后的券商兩融資金和產(chǎn)業(yè)資本等。
此外，長城證券對行情也較為樂觀。認為短期震蕩調(diào)整不改市場向上邏輯，市場大概率在震蕩中積蓄力量，未來仍存向上空間。
多家券商并不樂觀
對于任澤平提出的春季行情，多家券商并不認同。
中信建投在任澤平喊出春季行情的次日(4月11日)，就發(fā)出了“佯北勿從，餌兵勿食”的策略報告。該策略報告提出，4月市場將在震蕩中摸頂。此外，中信建投在與投資者交流時還感到“今年的行情不只是難，而且苦，投資者普遍怕疼，體現(xiàn)在對市場多空信息不對稱的反應上。”中信建投表示，目前言之鑿鑿春季行情，不免有些進退失據(jù)，以偏概全。當前應該屬于2至3月份風險偏好集中修復后的尾聲，可進入一個新的確認期。
在昨日，申萬宏源也提出目前的操作策略：半倉操作，沖高減磅，沒有明顯下跌，不加倉。申萬宏源認為，根據(jù)目前行情，短線多空分歧較大，3000點附近仍有反復震蕩，沖高仍需謹慎。
申萬宏源表示，首先，從行情走強的原因看，既有管理層支持券商行業(yè)持續(xù)發(fā)展的利好，也有3月份CPI低于預期，為貨幣政策提供空間，還有賣方機構轉(zhuǎn)變觀點、看好后市等多因素作用，不過從利好效應看，以短期消化為主。
其次，目前市場的關鍵是缺乏增量資金，行情的起伏仍以存量資金為主，因此大盤成交量始終無法有效放大，而成交量的局限又使得技術上受到局限。因此從目前看，如果沒有增量資金介入，反彈高度較為有限。
第三，從短線看，午盤走勢回軟，拋壓不小，顯示多空分歧較大，后市3000點一線仍有震蕩拉鋸，反復消化。目前還看不到非常樂觀的機會和空間。
恒泰證券也認為，雖然消息面提升市場風險偏好，但是藍籌控盤下的指數(shù)或?qū)⒅鲃又匦南乱疲谫嶅X難度系數(shù)變大的時候，盡量學會休息。
行情糾結時仍有板塊機會
滬指目前在3000點拉鋸，市場機構多空觀點搏殺。那么哪些板塊存在投資機會呢？
先看樂觀的任澤平的觀點，他在春季攻勢——國君宏觀任澤平博士1500人電話會議里提出，“我們建議未來應該超配股票。關于進攻的方向，選擇四大進攻方向，彈性大的成長股、業(yè)績改善的價值股、高股息率的股票、以及供給側改革受益股。”
而較為保守的中信建投則認為，“佯北勿從，餌兵勿食”(《每日經(jīng)濟新聞》記者還專門查了兵書，意思是：對于假裝敗逃之敵，不要跟蹤追擊；敵人的誘餌之兵，不要貪食。)是我們對當前行情的基本判斷，市場正處在業(yè)績追趕估值的道路上。不過面對虛高的估值，業(yè)績的超預期提供了市場足夠的安全邊際。
一季報行情將主導四月行業(yè)配置邏輯。從行業(yè)利潤來看，有色、化工、電氣設備、機械設備、計算機、通信等行業(yè)業(yè)績改善明顯。主題方面，一如既往推薦國企改革。
曾在2014年7至9月提出“5000點不是夢”、“對熊市的最后一戰(zhàn)”，并在2015年提出“5000點是牛市頂部”的國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平發(fā)話了。他在4月10日提出，春季行情來了。
對于目前市場，任澤平認為由于美聯(lián)儲“放鴿子”、美元走軟、大宗商品反彈、人民幣匯率暫穩(wěn)、外儲回升、企業(yè)補庫、地產(chǎn)投資反彈、經(jīng)濟小陽春、監(jiān)管層呵護維穩(wěn)市場等，股利貼現(xiàn)模型的分子企業(yè)盈利邊際改善和分母風險偏好修復，春季行情等因素，考慮到流動性溢價和股市釋放風險已十個月，A股未來可能進入震蕩筑底階段。
此外，隨著一線房價暴漲后受調(diào)控、信用債違約頻發(fā)、國債收益率偏低且受通脹預期制約等，跌下來正在震蕩筑底的A股開始顯現(xiàn)估值洼地效應。未來股市潛在的增量資金可能來自無處可去的24萬億元銀行理財、出海投資受管控的保險資金、一線房市放緩后流出的資金、杠桿約束放寬后的券商兩融資金和產(chǎn)業(yè)資本等。
此外，長城證券對行情也較為樂觀。認為短期震蕩調(diào)整不改市場向上邏輯，市場大概率在震蕩中積蓄力量，未來仍存向上空間。
多家券商并不樂觀
對于任澤平提出的春季行情，多家券商并不認同。
中信建投在任澤平喊出春季行情的次日(4月11日)，就發(fā)出了“佯北勿從，餌兵勿食”的策略報告。該策略報告提出，4月市場將在震蕩中摸頂。此外，中信建投在與投資者交流時還感到“今年的行情不只是難，而且苦，投資者普遍怕疼，體現(xiàn)在對市場多空信息不對稱的反應上。”中信建投表示，目前言之鑿鑿春季行情，不免有些進退失據(jù)，以偏概全。當前應該屬于2至3月份風險偏好集中修復后的尾聲，可進入一個新的確認期。
在昨日，申萬宏源也提出目前的操作策略：半倉操作，沖高減磅，沒有明顯下跌，不加倉。申萬宏源認為，根據(jù)目前行情，短線多空分歧較大，3000點附近仍有反復震蕩，沖高仍需謹慎。
申萬宏源表示，首先，從行情走強的原因看，既有管理層支持券商行業(yè)持續(xù)發(fā)展的利好，也有3月份CPI低于預期，為貨幣政策提供空間，還有賣方機構轉(zhuǎn)變觀點、看好后市等多因素作用，不過從利好效應看，以短期消化為主。
其次，目前市場的關鍵是缺乏增量資金，行情的起伏仍以存量資金為主，因此大盤成交量始終無法有效放大，而成交量的局限又使得技術上受到局限。因此從目前看，如果沒有增量資金介入，反彈高度較為有限。
第三，從短線看，午盤走勢回軟，拋壓不小，顯示多空分歧較大，后市3000點一線仍有震蕩拉鋸，反復消化。目前還看不到非常樂觀的機會和空間。
恒泰證券也認為，雖然消息面提升市場風險偏好，但是藍籌控盤下的指數(shù)或?qū)⒅鲃又匦南乱疲谫嶅X難度系數(shù)變大的時候，盡量學會休息。
行情糾結時仍有板塊機會
滬指目前在3000點拉鋸，市場機構多空觀點搏殺。那么哪些板塊存在投資機會呢？
先看樂觀的任澤平的觀點，他在春季攻勢——國君宏觀任澤平博士1500人電話會議里提出，“我們建議未來應該超配股票。關于進攻的方向，選擇四大進攻方向，彈性大的成長股、業(yè)績改善的價值股、高股息率的股票、以及供給側改革受益股。”
而較為保守的中信建投則認為，“佯北勿從，餌兵勿食”(《每日經(jīng)濟新聞》記者還專門查了兵書，意思是：對于假裝敗逃之敵，不要跟蹤追擊；敵人的誘餌之兵，不要貪食。)是我們對當前行情的基本判斷，市場正處在業(yè)績追趕估值的道路上。不過面對虛高的估值，業(yè)績的超預期提供了市場足夠的安全邊際。
一季報行情將主導四月行業(yè)配置邏輯。從行業(yè)利潤來看，有色、化工、電氣設備、機械設備、計算機、通信等行業(yè)業(yè)績改善明顯。主題方面，一如既往推薦國企改革。
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