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美聯儲加息暫停 中國貨幣政策空間更大
來源:每日經濟新聞
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作者:goldportcap
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發布時間: 2016-03-18
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當地時間3月16日，美聯儲宣布維持聯邦基金利率0.25%~0.5%不變，將密切關注通脹水平。
美聯儲主席耶倫在新聞發布會上表示，鑒于全球經濟和金融狀況可能帶來的風險，美聯儲認為應當保持謹慎，因此決定維持基準利率不變。
值得注意的事，美聯儲暫緩加息步伐，給近期已企穩的人民幣匯率再次帶來利好。3月17日，在岸人民幣兌美元開盤即升破6.50關口，且一度至6.4839元。
中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫對《每日經濟新聞》記者表示，隨著美聯儲暫停加息，人民幣匯率將迎來拐點，而我國貨幣政策也將獲得更大的調整空間。
美元指數創近5個月新低
“此次美聯儲議息會議維持利率不變，符合市場預期。”王有鑫表示，本次美聯儲暫不加息原因主要有三：一是美國經濟增速放緩，內生動力不足。二是擔憂國際金融市場動蕩。上次加息之后，連續數周國際金融市場都極度動蕩，目前情況并未好轉。國際金融市場風聲鶴唳，受美聯儲貨幣政策影響較大，如果進一步加息，負面效應可能溢回美國，增加其金融市場壓力。三是歐洲、日本等主要經濟體進一步寬松，給美聯儲帶來壓力。
從最新利率預測的散點圖看，美聯儲官員們預計2016年底時聯邦基金利率中值為0.875%，意味著年內有兩次加息，下一次加息可能在6月，這較去年12月時四次加息的預測大幅減少。
此外，官員們預計2017年底時聯邦基金利率可達1.875%，2018年底時為3%，長期聯邦基金利率為3.25%，也均低于去年12月時的預測。
截至3月17日北京時間19點，美元指數最低跌至94.6810，刷新去年10月21日以來新低。
中金海外策略分析師在一份最新發布的研報中表示，美元在此次FOMC會議之后明顯下跌，是對于此次美聯儲鴿派基調的反映。美元的前期大幅上漲已經計入了較為充分的預期，美聯儲一直的偏鴿派言論也是壓制美元上漲的因素，因此美元短期可能上漲乏力甚至存在回調壓力。但從更長期的基本面而言，美國與其他經濟體之間的“經濟增長差”、以及美聯儲與其他央行之間的“貨幣政策差”可能也決定了斷言美元就此進入下行空間也為時過早。
境內外人民幣匯差將收窄
王有鑫表示，美聯儲暫不加息，人民幣的貶值預期將得到極大緩解，境內外人民幣匯差將顯著縮窄，回歸理性區間。
春節以來，人民幣匯率走勢平穩，央行高層在全國兩會期間也多次表示，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。
數據顯示，2月份央行口徑外匯占款和外匯儲備減幅縮小，銀行代客結售匯數據也有所改善。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒對《每日經濟新聞》記者表示，經濟主體此前對人民幣匯率過度悲觀的預期得到修正。有兩個數據指標顯著改善：一是2月銀行代客遠期售匯簽約規模為284億美元，較1月減少189億美元，為2015年1月以來的次低值，反映出企業主體對匯率預期的改善。二是購匯率降至73.6%，為2015年6月以來的最低值，較1月回落15個百分點。不過，結匯率也降至2010年以來的最低值，僅為55.8%，人民幣的貶值壓力仍然存在。
央行于3月1日下調存款準備金利率后，對貨幣政策的操作以中短期調節為主。3月16日，有媒體報道稱，央行就MLF(中期借貸便利)操作向部分銀行詢量，并下調各期限利率25個基點。
“隨著資本外流速度放緩，外儲持續下降的局面將有所改善，預計3月外儲將實現正增長。此外，人民幣匯率短期得到喘息，寬松貨幣政策的掣肘有所改善，央行貨幣政策的制定應更偏向國內經濟目標，抓住美聯儲暫不加息的時間窗口，視國內經濟需要相機抉擇。”王有鑫表示。
美聯儲主席耶倫在新聞發布會上表示，鑒于全球經濟和金融狀況可能帶來的風險，美聯儲認為應當保持謹慎，因此決定維持基準利率不變。
值得注意的事，美聯儲暫緩加息步伐，給近期已企穩的人民幣匯率再次帶來利好。3月17日，在岸人民幣兌美元開盤即升破6.50關口，且一度至6.4839元。
中國銀行國際金融研究所助理研究員王有鑫對《每日經濟新聞》記者表示，隨著美聯儲暫停加息，人民幣匯率將迎來拐點，而我國貨幣政策也將獲得更大的調整空間。
美元指數創近5個月新低
“此次美聯儲議息會議維持利率不變，符合市場預期。”王有鑫表示，本次美聯儲暫不加息原因主要有三：一是美國經濟增速放緩，內生動力不足。二是擔憂國際金融市場動蕩。上次加息之后，連續數周國際金融市場都極度動蕩，目前情況并未好轉。國際金融市場風聲鶴唳，受美聯儲貨幣政策影響較大，如果進一步加息，負面效應可能溢回美國，增加其金融市場壓力。三是歐洲、日本等主要經濟體進一步寬松，給美聯儲帶來壓力。
從最新利率預測的散點圖看，美聯儲官員們預計2016年底時聯邦基金利率中值為0.875%，意味著年內有兩次加息，下一次加息可能在6月，這較去年12月時四次加息的預測大幅減少。
此外，官員們預計2017年底時聯邦基金利率可達1.875%，2018年底時為3%，長期聯邦基金利率為3.25%，也均低于去年12月時的預測。
截至3月17日北京時間19點，美元指數最低跌至94.6810，刷新去年10月21日以來新低。
中金海外策略分析師在一份最新發布的研報中表示，美元在此次FOMC會議之后明顯下跌，是對于此次美聯儲鴿派基調的反映。美元的前期大幅上漲已經計入了較為充分的預期，美聯儲一直的偏鴿派言論也是壓制美元上漲的因素，因此美元短期可能上漲乏力甚至存在回調壓力。但從更長期的基本面而言，美國與其他經濟體之間的“經濟增長差”、以及美聯儲與其他央行之間的“貨幣政策差”可能也決定了斷言美元就此進入下行空間也為時過早。
境內外人民幣匯差將收窄
王有鑫表示，美聯儲暫不加息，人民幣的貶值預期將得到極大緩解，境內外人民幣匯差將顯著縮窄，回歸理性區間。
春節以來，人民幣匯率走勢平穩，央行高層在全國兩會期間也多次表示，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。
數據顯示，2月份央行口徑外匯占款和外匯儲備減幅縮小，銀行代客結售匯數據也有所改善。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒對《每日經濟新聞》記者表示，經濟主體此前對人民幣匯率過度悲觀的預期得到修正。有兩個數據指標顯著改善：一是2月銀行代客遠期售匯簽約規模為284億美元，較1月減少189億美元，為2015年1月以來的次低值，反映出企業主體對匯率預期的改善。二是購匯率降至73.6%，為2015年6月以來的最低值，較1月回落15個百分點。不過，結匯率也降至2010年以來的最低值，僅為55.8%，人民幣的貶值壓力仍然存在。
央行于3月1日下調存款準備金利率后，對貨幣政策的操作以中短期調節為主。3月16日，有媒體報道稱，央行就MLF(中期借貸便利)操作向部分銀行詢量，并下調各期限利率25個基點。
“隨著資本外流速度放緩，外儲持續下降的局面將有所改善，預計3月外儲將實現正增長。此外，人民幣匯率短期得到喘息，寬松貨幣政策的掣肘有所改善，央行貨幣政策的制定應更偏向國內經濟目標，抓住美聯儲暫不加息的時間窗口，視國內經濟需要相機抉擇。”王有鑫表示。
